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美国制裁出现缓和，俄铝暴涨43%，A股相关股票跳水，铝价后市如何走？

近期受外盘上涨拉动而价格明OXFAB的强度重量比优于铸造铝、镁和尼龙显上行的国内铝价，又随着外盘跳水而急转直下。分析人士表示，由于此前铝价上行并没有基本面改善作为支撑，因此缺乏后期持续上涨动力，需进一步关注突发事件对市场的影响。

期股接力跳水

备受市场关注的俄铝受制裁事件，如今出现缓和迹象。

4月23日美国财政部发布声明，将本土企业可以继编织网管续与俄铝进行交易的时间从6月5日延长到10月23日，并表示如果俄罗斯富豪Oleg Deripaska退出对俄铝的控制权，美方将会考虑解除制裁。对此外媒报道，特朗普政府释放的信号表明，可能会减轻此前导致全球金属价格猛涨的针对俄罗斯铝业的制裁。

俄铝2017年电解铝产量为370.7万吨，是除了中国山东的魏桥之外，全球第二大原铝生产企业，占全球铝供应量的6%左右。

此前，4月6日美国政府对俄罗斯铝业实施制裁，俄铝港股股价下跌近70%。市场由于担忧俄铝受制裁将影响全球铝供应，LME铝价已持续暴涨约三分之一。

受俄铝事件影响，市场也对俄镍受制裁问题产生担忧，进而激发LME镍价一飞冲天。伦敦时间4月18日，LME三月期镍盘中飚升12%，创两年新高，收盘上涨7.5%，为6年半以来较大日涨幅。当日沪镍夜盘也一度涨近5%，创2015年5月以来新高。

不过，随着螺纹机俄铝事件出现缓和迹象，外盘铝、镍也纷纷回吐涨幅。4月23日，隔夜LME铝价3月合约晚间价格闪崩，收盘跌9.42%，LME镍3．4 实验机示值在记录仪满值（或每级表盘满刻度）的10％～90％间跌幅也达3.87%。

受此影响，国内铝价也快速走低。据生意社数据显示，24日国内市场现货铝均价14512.5元/吨，较上周四（19日）均报价15092.5元/吨，跌幅为3.84%。期市沪铝主力合约1806夜盘大幅低开，4月24日早盘，沪铝继续领跌期市。截至下午收盘，主力合约1806报收14385元，全日跌幅为3.68%，沪镍主力合约1807也下跌1.21%。

随着内外盘期货市场跳水，A股、港股市场也反应强烈。24日，俄铝受利好刺激暴涨43.42%，而中国铝业A股和港股纷纷跳水，港股中国铝业一度跌幅达10%，A股中国铝业低报价也达4.58元/股，跌幅达9.6%。截至收盘，中国铝业A股收跌4.78%，中国铝业港股收跌7.07%。

此外，当日Wind中信铝行业板块走势分化，25只个股中9只收跌。除中国铝业外，云铝股份收盘跌4.68%。

后市如何运行？

2017年10月份以来，国内铝行业市场告别维持近一年的大涨局面，从近17000元/吨的高位，震荡下行跌破14000元/吨关口。3月末以来，受需求旺季提振和俄铝事件影响，铝价上行的幅度已超出行业预期。

俄铝事件是一个突发情况，对全球市场都产生了强烈震荡。不过需要看到的是，俄铝对现货市场的若将实验机送油阀固定不动影响仍仅停留在预期层面，全球供需结构并没有产生根本变化。

卓创分析师王瑜认为，此前业内对于今年铝价的预测趋于平稳运行状态，企业在采暖季过后由于价格较低，国内库存量交高，复产意愿也偏于谨慎。然而俄铝事件影响下，近期铝价上涨的幅度已超过此前预判，这引起国内市场供应的激增。有数据统计，目前河南、山东等铝主产区企业复产增量较大，国内增产的预期和动作比较积极。然而由于俄铝事件属于非行业性因素，当前需求端并个旧没有很好的表现，所以铝价后市依然难言乐观。

不过她表示，目前市场不排除铝价继续冲高的预判性。具体仍需关注突发事件的走势影响，及国内环保限产等政策的走向。

生意社分析师叶建军认为，前期美制裁俄铝，负荷开关引发铝产业链上下游的蝴蝶效应，主要基于氧化铝供应面考量，加上Alunorte氧化铝厂被勒令减产50%，带动价格飙升预期。4月铝价走出一波触底反弹的走势，主要基于国际铝产业链供应趋近预期带动。后市国内铝价走向或将跟随国际铝价，但幅度要小一些，上半年或将在元/吨区间内震荡波动为主。

不过中金研报认为，今年国内新增产能投放速度或低于预期，铝价有望见底回升。预计2018年国内电解铝新增产能约300万吨，实际贡献产量不超过150万吨，而需求增长万吨，供给存在缺口。目前国内铝锭库存223万吨，仍处于历史高位，预计随着下半年开工率提升将逐步消化，铝价下跌空间有限。

此外安信证券研报也认为，当前国内铝供需大概率改善，且可持续。

一是俄铝供应无法流入，国内供应没有增量；

二是伦铝和沪铝差价进一步增大，中国铝加工出口套利空间进一步加大，且这种供需改善是可持续的。

三是国内电解铝基本面本就在逐步否极泰来的过程中，供给侧改革控制新增供应，央行降准进一步改善铝需求预期，进一步利好铝价。

四是近期国外海德鲁铝业氧化铝产能遇到事故停产，海外氧化铝出现供应冲击，价格上行，国内氧化铝甚至也将打开出口盈利空间，推升国内氧化铝价格，提升沪铝成本线。目前下游铝材加工厂开工率逐渐上涨，二季度消费旺季来临加上供给端弹性有限，铝价预计将企稳回升。